Après avoir quitté le marché de la distribution automatique avec Selecta, KKR revient dans le jeu en relançant son offre pour racheter Costa Coffee à The Coca-Cola Company. Un retour stratégique sur le marché du café, symbole de l’appétit intact du capital-investissement pour les marques de consommation mondiales.
Un come-back qui relance la course
Coup de théâtre dans le café britannique : KKR ravive son intérêt pour Costa Coffee, la chaîne rachetée par Coca-Cola en 2019. Après s’être retiré des négociations fin août, le géant new-yorkais du capital-investissement revient à la table, prêt à rivaliser avec Bain Capital et TDR Capital pour une acquisition estimée à 1,5 milliard de livres sterling.
Les présentations aux soumissionnaires ont déjà commencé, offrant aux candidats un accès approfondi aux données financières et opérationnelles de l’enseigne. Ce retour de KKR illustre la résilience du café comme actif stratégique, même dans un contexte économique incertain.
Coca-Cola recentre son jeu sur le prêt-à-boire
La vente de Costa s’inscrit dans la stratégie de recentrage de The Coca-Cola Company. Le groupe d’Atlanta souhaite se séparer de ses activités retail, coûteuses et à faible marge, pour se concentrer sur le segment prêt-à-boire, plus aligné avec son modèle industriel.
Coca-Cola conservera donc le portefeuille Costa Ready-to-Drink (cafés en bouteille et en canette), une activité à forte rentabilité qui lui permet de rester présent sur le segment sans supporter les contraintes d’un réseau physique.
Une orientation qui confirme une tendance de fond : l’allégement des modèles intégrés au profit de la flexibilité et de la marge.
Une valorisation divisée par deux
Estimée à 1,5 milliard de livres sterling, la valorisation de Costa Coffee est moins de la moitié des 3,9 milliards déboursés par Coca-Cola lors du rachat en 2019. Une correction de valeur significative, révélatrice des difficultés structurelles que traverse le secteur.
En 2023, Costa affichait 1,22 milliard de livres de chiffre d’affaires, en hausse de 9 % sur un an, mais encore loin de ses performances d’avant-pandémie.
Entre hausse du prix du café vert, inflation des loyers et évolution des modes de consommation, la chaîne doit s’adapter à une clientèle plus mobile, adepte du grab-and-go et du digital.
Une enseigne historique en quête d’un nouveau souffle
Fondée en 1971 par les frères Sergio et Bruno Costa, la marque s’est imposée comme la première chaîne de cafés britannique, avant de conquérir les marchés internationaux sous Whitbread puis Coca-Cola.
Mais pour séduire à nouveau les consommateurs, Costa doit réinventer son modèle : formats plus compacts, montée en gamme, développement des corners et optimisation du back-office.
Les fonds candidats voient là un potentiel de création de valeur à long terme : rationalisation du parc, productivité accrue, et retour à la rentabilité.
Trois acteurs, trois stratégies
La bataille s’annonce serrée :
- KKR, fort de son expertise dans la restauration et le retail, mise sur une transformation structurelle du réseau.
- Bain Capital, déjà actif dans le foodservice, cherche des synergies industrielles.
- TDR Capital, actionnaire d’Asda, pourrait valoriser Costa via des synergies retail et la distribution en grande surface.
Autant de stratégies différentes autour d’une même conviction : le café reste un marché refuge pour les investisseurs à long terme.
KKR et Selecta : un désengagement qui en dit long
L’intérêt renouvelé de KKR pour Costa Coffee intervient moins d’un an après sa sortie du capital de Selecta Group, leader européen de la distribution automatique.
Entré au capital en 2015, KKR a accompagné la modernisation du groupe suisse avant d’en céder le contrôle début 2025, lors d’une recapitalisation majeure de 330 millions d’euros et d’une réduction de dette supérieure à 1 milliard.
Malgré ces restructurations, Selecta peinait à retrouver une rentabilité durable, confrontée à un modèle économique sous pression et à la lente reprise du vending post-Covid. Ce retrait semblait alors marquer la fin de l’aventure café pour KKR. Pourtant, quelques mois plus tard, le fonds revient… dans une autre tasse.
KKR reste accro au café
En misant à nouveau sur une marque de café, KKR montre que sa stratégie n’a pas changé : le café reste un actif à haute valeur émotionnelle et commerciale, capable de combiner fidélité client et rendement. Après Selecta et ses distributeurs automatiques, le fonds vise désormais l’expérience barista et la puissance d’une enseigne mondiale. Preuve qu’au-delà des chiffres et des bilans, KKR reste accro au café — simplement à une autre température.
